Особенности формирования спроса на деньги в условиях перехода к рыночной экономике в Украине. Рассмотренные выше мотивы, факторы и закономерности движения спроса на деньги можно считать классическими в том плане, что они широко признаны в мировой литературе как объективно действующие в развитой рыночной экономике. Наиболее полно они могут проявляться в условиях стабильной и хорошо развитой банковской системы, высокоразвитого рынка ценных бумаг, либерализованного ценообразования. Все это обеспечивает экономическим субъектам возможность реализовать свою мотивацию к накоплению запасов денег.

B условиях переходной экономики Украины все перечисленные условия находятся в процессе формирования, причем на начальной стадии. Поэтому все классические факторы влияния на спрос на деньги действуют в деформированном виде.

1.Высокие темпы повышения цен провоцируют рост спроса на трансакционные запасы, тем не менее связанные с этим инфляционные ожидания и риски потерь от сохранения денег вынуждают экономических агентов искать защиту в альтернативных активах, отдавая преимущество более надежным, несмотря даже на их доходность. Эти тенденции деформируют зависимость трансакционной составной спроса от динамики номинального ВHП, ослабляют влияние альтернативной стоимости сохранения денег на динамику спроса и мотивацию преимуществ ликвидности, стимулируют рост спроса на такие нетрадиционные для финансового рынка инструменты, как инвалюта, ювелирные и художественные изделия, провоцируют отлив их за границу для повышения надежности с последующей реализацией для пополнения трансакционного запаса.

2. Высокий уровень инфляции провоцирует повышение номинального процента. Тем не менее реальный уровень процента поддерживать продолжительное время очень сложно, и он нередко является отрицательным, что делает вложение денег в альтернативные активы убыточным. Это вызывает высокие риски капитализации денег, ослабляет мотивационную роль альтернативной стоимости сохранения денег.

3. В этом же направлении действует фактор недостаточного развития рынка ценных бумаг и рынка банковских услуг. Даже в периоды, когда реальный процент имеет положительное значение, экономические субъекты не имеют возможности быстро и надежно трансформировать свой запас денег в запас доходных активов. Это существенным образом ослабляет эластичность спроса на деньги от процента, приводит к чрезмерному накоплению денег в наличной форме и т.п.

Население Украины на протяжении всего переходного периода по сути было отрезано от рынка государственных ценных бумаг и не имело возможности воспользоваться преимуществами такого доходного актива, как облигации государственных займов, которые Дж. M. Кейнс рассматривал как единую альтернативу денежным запасам.

4. Имеющиеся в наличии структура богатства, уровень доходов и потребление в Украине в переходный период тоже существенным образом деформируют эластичность спроса на деньги как по ВHП, так и по ожидаемому уровню дохода на альтернативные активы. Накопление денег связано с риском инфляционных потерь и с риском банкротства банков, что нередко толкает экономических субъектов к поиску окольных путей трансформации денежных запасов в неденежные активы, и наоборот.

Зависимость спроса на деньги от классических факторов существенным образом деформируется также теневыми процессами в экономике, которые приобрели широкий размах в Украине. Появляются новые мотивы накопления денег, в частности такие, как утаивание доходов от налогообложения и утаивание криминальных денежных доходов, отмывание теневых денег и т.п. Во всех этих случаях изменение спроса на деньги может происходить независимо от влияния классических факторов.

В переходной экономике действуют и другие факторы, которые определяют особый характер формирования спроса на деньги. Тем не менее действие всех этих факторов будет постепенно ослабляться, и решающее значение будут приобретать классические факторы. Потому изучение механизма спроса на деньги имеет важное значение для практики регулирования денежного оборота как в современных условиях, где его закономерности существенным образом деформированы, так и в перспективе, где они будут действовать в более чистом виде.